260305_HJ 중공업

1. 사업내용 및 재무

 

특수선 사업 : 방위사업청에서 발주하는 방산 함정 사업과 조달청에서 발주하는 관공선 사업으로 분류 / 특수선 사업부문이 사업부문 전체 대비 지속 상승 중

4분기까지 반영이 되면 매출액 증가 예상

신조선 사업 : 유조선, 컨테이너선, 벌크선, 가스선 등 국내 및 해외 선주로부터 수주 받은 선박을 건조하는 사업

 

조선 그리고 방산 슈퍼사이클이 진행 중

특히 특수선은 이미 세계적으로 방위비가 지속 상승 중이며 해양 조선 방산 사이클에 편입되어 수혜를 입을 수 있는 종목이라고 생각 됨

 

시가총액 1.74조

수주잔고 7.36조  // 시가총액 대비 6배이상

-      대부분 건설관련한 내용이며 특수선에 대한 부분은 표시되어 있지 않음.

 

발행 주식수 90,295,344

올해 영업이익 671억원 / 작년 대비 900% 상승  , 2020년 이후 처음

부채비율 500% 이상

* 자금조달에 대한 상황

 

* 컨센서스를 보면 27년 영업이익 2794억원 예상

25년 영업이익 대비 4배 이상 업사이드 예상됨

 

2. 핵심 모멘트

2.1 MASGA 프로젝트

 

미 해군 MRO(유지 정비 보수) 첫 수주 : 4만톤 급 군수지원함 아멜리아함 정비사업 수행 중

함정정비협약(MRSA)체결 : 향후 5년간 미 해군 함정 MRO 입찰 자격 확보 *연 20조원 규모 시장

미 해군 실사단 방문과 정비공사를 확대요청했다는 내용

그리고 친환경 고부가가치 선박 수주 확대 중

 

26년 3월 4일 IBK투자증권에서 발행한 “중형 조선 전성시대” 리서치에 자세한 내용 담겨있음

 

2.2한국 내 마스가 펀드 출범이 주요 기업의 대미 투자 신호탄

2.3 최근 기사 중

 

美-이란 충동 격화에…특수선 기대감 높이는 중소형 조선사

https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=04696966645380368&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y

美-이란 충동 격화에…특수선 기대감 높이는 중소형 조선사

 

슈퍼 사이클 올라탄 중형 조선사들… 수에즈막스 물량 62% '싹쓸이'

https://www.thepublic.kr/news/articleView.html?idxno=296015

슈퍼 사이클 올라탄 중형 조선사들… 수에즈막스 물량 62% '싹쓸이'

 

[生기업TALK] HJ중공업, 친환경 선박 수주·MRO 진출로 성장 궤도 진입

http://www.sisacast.kr/news/articleView.html?idxno=92466

[生기업TALK] HJ중공업, 친환경 선박 수주·MRO 진출로 성장 궤도 진입 - 시사캐스트

 

 

3. 리스크

3.1 환율 변동성 : 선박대금은 달러로 결제되어 환율 하락 시 원화로 환산한 수익이 줄어들 수 있음

3.2 컨테이너선 수요 위축 : 물동량이 줄어들면서 발주 취소나 연기 가능성

3.3 중국 조선소와의 경쟁 : 미중 무역갈등은 있으나 중국 조선소의 저가 수주 공세로 경쟁력이 줄어들 수  있다.